前三篇的积木——遛狗理论（方向）、货币+心理（燃料）、固执者与犹豫者（筹码）——在这一篇拼成科斯托拉尼最完整的市场模型：鸡蛋理论。
一枚鸡蛋，六个时段
他把一轮完整的牛熊循环画成蛋形：从底部出发，沿一侧上行到顶，再沿另一侧下行回到底。上涨和下跌各分三段，体征各不相同：
上行半场：
- A1 修正阶段：熊市结束后的底部区。成交稀少、没人谈论股票、利空钝化——筹码已完成从犹豫者到固执者的搬家（上一篇的"干净状态"）。价格开始不知不觉地回升；
- A2 相随阶段：上涨被更多人看见，跟随资金进场，成交温和放大，基本面利好开始"配合"股价——最舒服、最长的一段；
- A3 过热阶段：媒体狂欢、开户潮、人人有股票、利好铺天盖地，成交量暴增——固执者正把筹码成批倒给蜂拥而入的犹豫者。
下行半场：
- B1 修正阶段：顶部回落。多数人当作"正常回调"补仓，但聪明钱在离场，反弹一次比一次弱；
- B2 相随阶段：下跌成为共识，跟随盘割肉，利好失灵；
- B3 过热阶段：恐慌性抛售，放量暴跌、坏消息刷屏、"股市已死"的声音出现——犹豫者把筹码在最低点交还给固执者。然后，新的 A1 开始。
看出结构了吗？A3 和 B3 是镜像：都是极端放量、情绪极端、筹码大规模换手——只是方向相反。这两个时段，就是科斯托拉尼动手的地方。
操作规则：只在两个"过热"里动手
鸡蛋理论的操作版本极其简洁：
- 在 B3（下跌过热）买入，在 A1、A2 持有；
- 在 A3（上涨过热）卖出，在 B1、B2 持币（或持债）观望。
难点从来不在规则，在执行——因为 B3 买入意味着在所有人恐慌、所有新闻都是坏消息时出手，A3 卖出意味着在赚钱最容易、朋友都在晒收益时离席。科斯托拉尼对此的心理建设是那句流传最广的总结（大意）：行情在绝望中诞生，在怀疑中成长，在欢乐中成熟，在狂热中死亡。你的情绪越难受，操作越可能正确；越舒服，越可能危险。
怎么判断自己在哪一段：三个仪表
蛋形图的陷阱是"事后看全对，当下看全糊"。科斯托拉尼给的定位仪表，前几篇都已铺好：
- 成交量与换手（第 5 篇）：极端放量=换手高峰=接近 A3 或 B3；缩量阴跌=B2 未完成；缩量盘底=A1 特征；
- 货币面（第 4 篇）：央行开始宽松而市场还在跌——B3 到 A1 的经典组合；持续收紧而市场还在涨——A3 的倒计时；
- 情绪体检（第 4 篇的清单）：没人谈股票=底部区；人人谈股票=顶部区。
三个仪表同时指向一个区域时，位置判断才算成立——单一信号都会骗人。
另外记住两条免责细则：鸡蛋的六段时长极不均匀（A2 可以走几年，B3 可能只有几周）；而且它描述的是整体市场或大类资产的循环，单一股票会因为自身逻辑走出独立的蛋形。用它对大盘定位，用趋势模板选个股，是两套工具的正确分工。
金豆划重点
- 一轮行情 = 上涨三段（修正/相随/过热）+ 下跌三段（镜像）；A3 与 B3 是两个极端放量的换手高峰；
- 操作只有两句：B3 恐慌中买入，A3 狂热中卖出——固执者赚犹豫者的钱，全部发生在这两个时段；
- 定位靠三个仪表共振：成交量、货币面、情绪体检——单一信号必骗人；
- 情绪难受度是校验器：操作时越不舒服，大概率越正确。
框架讲完了。但知道"该在恐慌中买入"和"真的在恐慌中下单"之间，隔着大众心理的巨大引力——下一篇专门讲这个：凭传闻买进，凭事实卖出，以及科斯托拉尼怎么和人群反着活了 80 年。
本系列是对《一个投机者的智慧》（André Kostolany 访谈录，Johannes Gross 采访）思想的原创解读，非原书翻译；建议购买正版书籍配合阅读。本文不构成任何投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
— 金豆
