📚 汤普森的七巨头
7 篇文章
- 01汤普森用两把尺子量七巨头，而尺子比结论更值钱本·汤普森是科技行业最被信赖的分析师之一。这个系列把他 2026 年关于科技巨头的深度文章逐一拆开。开篇先讲他的两套分析工具：一是「谁在靶心上」的轮转规律，二是「物理世界暴露度」决定 AI 脆弱性。掌握了这两把尺子，你自己就能量后面所有的公司。美股投资 · 2026-08-24
- 02汤普森从 1873 年那场铁路崩盘，讲起英伟达的风险英伟达那个 5000 亿融资平台，汤普森没有用「泡沫」两个字，而是从 1870 年杰伊·库克签下的一纸合同讲起——那个人发明了向普通储户兜售铁路债券的办法，三年后引爆了全国性大萧条。这篇拆开他的类比、他确认的 25% 兜底条款，以及那句最狠的判断：股权稀释的是股东，而这个结构转移的是风险。美股投资 · 2026-08-24
- 03一天蒸发 3570 亿之后，汤普森问：软件这门生意还在吗微软单日蒸发 3570 亿美元，是股市史上第二大的单日蒸发。但汤普森指出一件几乎所有人都忽略的事：那次 Azure 不及预期不是意外，是微软主动选的——CFO 明说，如果把新上线的 GPU 全给 Azure，增速会超过 40%。这篇拆开他对「AI 会不会杀死软件」的三条反驳，以及那个更要命的结构问题：按人头收费，而人头正在变少。美股投资 · 2026-08-24
- 04谷歌把前沿输掉了，却可能因此赢得更多哈萨比斯不再管 DeepMind 日常，杰夫·迪恩也走了，SemiAnalysis 直接宣布「Gemini 完蛋了」。但汤普森的判断是：这对伯克希尔那笔投资未必是坏消息，甚至可以说是好消息。这篇拆开他的推理——为什么在一个算力就是权力的世界里，放弃争夺前沿反而可能是更赚钱的选择，以及那个 20% 的 TPU 数字意味着什么。美股投资 · 2026-08-24
- 05一个十年前的预言上周兑现了——汤普森讲亚马逊的耐久性亚马逊推出供应链服务那天，联邦快递和 UPS 的股价跌了。汤普森说这是他十年前一篇文章的兑现。这篇拆开亚马逊那个被复制了三次的公式、为什么 2023 年唱衰 AWS 的那份报告在训练时代是对的、在推理时代却失效了，以及那句可能是他今年最重要的判断：越沾物理世界，越不怕 AI。美股投资 · 2026-08-24
- 06汤普森替扎克伯格写了一份财报电话会讲稿，里面藏着一个资本纪律机制汤普森用了一种罕见的写法：直接写出他认为扎克伯格应该在财报电话会上说的每一句话。三条认错、四条 AI 论证，然后是一个从没人提过的提议——把一部分算力放到现货市场上出租，用租金给自己设一道回报率门槛。这是我今年读到的最聪明的资本纪律设计。美股投资 · 2026-08-24
- 07库克在最好的时候交棒，留下一个可能不可逆的决定库克 9 月 1 日转任执行董事长，特纳斯接任 CEO。15 年任期里营收增长 303%、市值增长 1251%。但汤普森这篇不是颂词——他指出库克有一个反复出现的模式：在财务最优和长期可持续之间，一再选择前者。App Store 如此，中国如此，而现在轮到了 AI：新 Siri 的核心是谷歌的技术。美股投资 · 2026-08-24