问一个问题：两只股票，A 从 100 跌到 40，B 刚创出历史新高。你的本能想买哪只？
大多数人选 A——"跌了 60%，够便宜，安全"。而 Minervini 的整个体系只买 B 类股票。这是全书最反直觉的一课，也是散户和职业选手分歧最大的地方。
"便宜"是个错觉
散户抄底逻辑的漏洞在于：把"比过去的价格低"当成了"比价值低"。
股价从 100 跌到 40，只说明它比自己的历史便宜，不说明它比价值便宜。大幅下跌本身往往就是信息：业绩恶化、行业逆风、机构在撤退。你看到的是打折，市场看到的是资产质量出了问题。这类股票接下来最常见的三种剧本：继续跌、长期横着不动、反弹 20% 然后再跌——真正 V 型反转直上新高的，是幸存者偏差里被记住的极少数。
用估值语言说：低 PE 常常不是便宜，而是市场对增长前景投了不信任票（价值陷阱）；高 PE 也常常不是贵,而是市场对增长确定性的定价。历史级别的大牛股在主升浪起点的市盈率普遍"看起来很贵"，然后靠利润的高速增长把估值消化掉——嫌贵错过它们的人，等到"便宜"时接到的往往已是行情尾声。
新高不是风险，是证据
再看 B 类股票。创新高意味着什么？
- 上方没有套牢盘。所有持有者都在赚钱，没有人急着"回本就卖"——这是最干净的供需结构，涨起来阻力最小；
- 有人在用真金白银投票。能把股价推到没人到过的地方，必然有持续的大资金买入,而能持续买入几十亿市值的只有机构。新高是机构行为的公开证据；
- 牛股的统计规律。复盘美股历史上的超级牛股（Minervini 和欧奈尔学派做过大量此类研究），它们巨大涨幅的主体几乎都发生在创出新高之后——涨了一倍的股票再涨一倍，比腰斩的股票涨回原点，在统计上常见得多。
这里的心理障碍是"恐高"：买在新高，感觉像接最后一棒。化解它的方法是换一个问题——不要问"它已经涨了多少"，要问"它的上升趋势处于第几阶段、业绩发动机还转不转"。这正是接下来两篇（四阶段、趋势模板）要给出的客观判断工具。
买强不买弱，但不是无脑追高
必须立刻补上边界，否则这一课会被用错：
- 买强 ≠ 任何时候追新高。冲刺了三个月、远离均线的加速段新高，恰恰是风险最高的位置。Minervini 买的是经过充分整理之后的新高——先横盘收缩几周消化获利盘，再突破，这才是低风险的新高（第 7、8 篇 VCP 讲的就是这个"整理"长什么样）；
- 强也会变弱。买强势股配套的是严格止损：证据变了（跌回基底、跌破止损位），立刻认错。买强不是信仰，是跟随证据；
- 对长线价值投资者，逆向买入优秀公司当然是成立的另一套打法（我的公司研究模板服务的就是它）。两套体系都对，但不能混用：用价值投资的"越跌越买"去操作动量交易的标的，是账户的灾难配方。
金豆划重点
- "跌得多"不等于"便宜"，价格低于历史不等于价格低于价值；
- 新高是机构资金投票的证据：没有套牢盘、供需干净、统计上牛股的主升都发生在新高之后；
- 买强不买弱的完整版是：买经过整理的强，配上砍得下手的止损；
- 价值投资的逆向和动量交易的顺势都成立，选一套，别混。
下一篇进入本系列第一个重头戏：股票的四个生命阶段——一张图看懂任何股票"现在处于人生的哪一段"，以及为什么 Minervini 只在第二阶段下注。
本系列是对 Mark Minervini《股票魔法师》（Trade Like a Stock Market Wizard）方法论的原创解读，非原书翻译；建议购买正版书籍配合阅读。本文不构成任何投资建议，市场有风险，入市需谨慎。
— 金豆
