📚 读懂谷歌
8 篇文章
- 01全栈唯一一家：谷歌在 AI 版图里，到底站在什么位置？从芯片到操作系统，AI 的六层堆栈里，谷歌是唯一一家全部自持的公司——它甚至不用付'英伟达税'。这篇深度研究拆解谷歌的结构性位置：TPU 从自用武器变成对外生意、Gemini 与云的加速、那个被反复讨论的'搜索会不会被 AI 杀死'，以及两千亿资本开支背后的代价与估值迷题。美股投资 · 2026-08-04
- 02搜索的重构：AI 时代，一次查询还值多少钱？读懂谷歌第 2 篇。市场对谷歌最大的恐慌是'AI 会杀死搜索'，但财报数据给出的答案更微妙：搜索收入同比 +17% 创新高，而给第三方导流的广告联盟已经连续负增长。这篇讲清广告生意的真实机制、AI 概览如何改变变现链条、真正该盯的三个指标，以及份额侵蚀的实际情况。美股投资 · 2026-08-04
- 03云与 TPU：从陪跑到 82%，利润率翻倍背后发生了什么读懂谷歌第 3 篇。谷歌云单季收入 247.7 亿美元、同比 +82%，分部经营利润率从 20.7% 跳到 35.6%——利润增长 212%，是收入增速的两倍多。这篇讲清云生意的规模效应拐点为什么会在此刻出现、320 亿美元收购 Wiz 补的是哪块短板，以及 TPU 这件独门武器如何改变竞争的维度。美股投资 · 2026-08-04
- 04被低估的第三条腿：YouTube 与订阅，正在改写谷歌的收入结构读懂谷歌第 4 篇。市场给谷歌估值时几乎只讨论搜索和云，YouTube 和订阅业务常被当成配角——但这两块本季合计 240 亿美元、约占总收入两成，是把公司从广告依赖拉向多元收入的关键力量。这篇拆解 YouTube 的双引擎模式、3.5 亿付费订阅的真实含义，以及财报口径造成的系统性低估。美股投资 · 2026-08-04
- 05两千亿资本开支：谷歌历史上第一次，需要向市场要钱读懂谷歌第 5 篇。2026 年二季度谷歌做了三件它二十年来没做过的事：停掉全部股票回购、发行 496 亿美元股权、发行 203 亿美元债券。原因是全年 1950-2050 亿美元的资本开支已经超过了它的经营现金流。这篇算清楚这笔钱的来源、去向、折旧的滞后账，以及判断它值不值的三个标准。美股投资 · 2026-08-04
- 06Other Bets 与 Waymo：期权价值，还是无底黑洞？读懂谷歌第 6 篇。Other Bets 单季收入只有 3.82 亿美元，却亏掉 18 亿——十年累计烧掉的钱以千亿计。但这个部门里装着 Waymo：一个刚被外部资本按 1260 亿美元估值、每周跑 50 万次无人驾驶订单的资产。这篇讲清怎么给这类业务估值，以及那笔更隐蔽的 940 亿美元持股。美股投资 · 2026-08-04
- 07三条反垄断战线：悬着的剑，什么时候会落下？读懂谷歌第 7 篇。谷歌同时在打三场反垄断官司：搜索案已判、双方上诉；广告技术案已判败诉、正在等救济裁决；欧盟开出 29.5 亿欧元罚单并威胁结构性拆分。这篇把三条战线的时间表、最坏情况和真实概率一次讲清，并用微软和 IBM 的历史给一个概率参照。美股投资 · 2026-08-04
- 08收官：四万亿市值,现价究竟隐含了什么预期?读懂谷歌第 8 篇（完结）。谷歌单季净利润 1122 亿美元里,有 990 亿是 Anthropic 与 SpaceX 的账面浮盈——这让表观市盈率 18.7 倍看起来很便宜,按经营利润算却是约 34 倍。这篇把前七篇的结论汇总成数字：净利润的成色、为什么此刻做不了标准 DCF、分部加总怎么算,以及一份可按季核对的证伪清单。美股投资 · 2026-08-04